La gran mayoría de las instituciones que el ser humano desarrolló desde que se asentó en comunidades ha evolucionado a lo largo de miles de años. Para que sea posible el intercambio, es más probable que haya ocurrido con los excedentes de la cosecha que con los excedentes de la caza. Los granos son menos perecibles que la proteína animal.
Cuando
un individuo tenía un excedente de granos y tenía un déficit de huevos, tenía
que darse la doble coincidencia del trueque para que él/ella intercambiara sus
granos con otro individuo a quien le sobraba huevos pero le hacía falta granos.
Al individuo con excedente de granos éstos le procuraban un menor valor de uso
que el mayor valor de uso de los huevos; mientras que aquél con el excedente de
huevos su valor de uso debía darse en el sentido opuesto para que se den las
condiciones favorables del intercambio.
En el
caso de los granos y los huevos, estos bienes son consumibles. El intercambio
estaría limitado a no ser por la adopción de algo que sea aceptado, no a título
de género consumible, sino porque represente un depósito temporal de poder
adquisitivo y que tenga amplia aceptación para ser dado a cambio por los granos
y los huevos. A quien se le haya ocurrido emplear “algo” (un objeto) como medio
de pago hizo algo más que descomplicarse la vida. (Friedman, 1992)
En
primer lugar, redujo los costos de las transacciones – ya no tenía que forzosamente
almacenar su producto perecible; en segundo lugar, facilitó las transacciones
porque ya no tenía que memorizar los términos de intercambio (tantas unidades
de peso del grano equivalen a tantas decenas de huevos o número de animales) ;
tercero, dinamizó el intercambio al separar la compra de la venta.
Como
habrá deducido el lector, ese algo es el dinero, no como el que utilizamos hoy,
sino algún objeto que aparte de cumplir los requisitos mencionados debía además
no ser abundante para que no pierda su valor y de esa manera atesore riqueza. Más
adelante, metales como el oro, la plata, el cobre sirvieron como dinero. Al
inicio, la moneda tenía su peso y la ley adecuados a su valor. Y como toda
institución creada por el hombre es imperfecta, el dinero no ha sido la
excepción cuando los gobiernos acuñaron las monedas con un menor contenido de
plata y oro.
La
historia del dinero (objeto) es tan antigua como lo es el surgimiento de las
comunidades y de la misma forma que el lenguaje puede asociarse geográficamente,
los objetos que sirvieron como dinero también ocuparon un lugar en el espacio.
Comunidades cercanas aceptaron el dinero de las comunidades vecinas;
comunidades no tan cercanas probablemente aceptaron el dinero de comunidades
alejadas con algún mecanismo de compensación que les permitiese recuperar
alguna pérdida que ocurra cuando se transe con un individuo que resida lejos.
La aceptación generalizada del dinero hace posible el crecimiento y desarrollo
de las comunidades gracias al intercambio de bienes y servicios.
La
historia del papel moneda es más reciente inclusive que el dinero metálico. Y
si desde el surgimiento del dinero metálico la historia ha sido testigo de cómo
el monopolio estatal de la emisión de la moneda ha actuado irresponsablemente,
con el papel moneda lo ha sido aún más. Diógenes ya lo dijo en el siglo IV A.C:
“El
dinero es el juego de dados de los políticos”. (Hayek, 1996)
El
célebre John M. Keynes lo ratificó a inicios del siglo anterior:
“No hay
ningún medio tan sutil y tan seguro para subvertir la sociedad por su base,
como la adulteración de la moneda”. (Keynes, 1930)
A lo
largo de la historia, como consecuencia de revoluciones y guerras, no solo han
sucumbido soldados y civiles entre las bajas, sino también algunas monedas. Dos
países europeos ostentan el récord de hiperinflación: la Hungría en el año
1946, y la Yugoslavia de 1994.
La inflación de Hungría fue 41.9
cuatrillones por cien (4.19 × 1016 %; 41,900,000,000,000,000%) en
Julio de 1946, lo que ocasionaba
la duplicación de los precios cada 15.3 horas. La figura 1 muestra un billete
de la astronómica denominación de 100 millones de trillón de pengo ( esto es 1020 en notación
científica) en Hungría en 1946. (Davies, 2002)
 |
Figura 1. Billete con
denominación de 1020 pengo en Hungría |
A principio de 1994, la inflación en Yugoslavia alcanzó 313 millones por cien. Quizás cifras como inflación diaria de 62% o una inflación cada hora en 2.03% tiene mayor sentido en su dimensión que millones por cien. (Davies, 2002)
Los Profesores Hanke y Krus recopilaron un listado de los
países que sufrieron los efectos devastadores de la hiperinflación.
Prácticamente todos los países del listado tuvieron inflación con papel moneda.
Las conclusiones a las que llegaron los investigadores como causales de la
hiperinflación son: guerras, tumulto político y mal manejo de las finanzas
públicas, y la transición de regímenes con una economía planificada a una
economía de mercado (Hanke & Krus, 2013)
Tabla 1. Tabla de Hiperinflación de los investigadores Hanke
y Krus
El Profesor Peter Bernholz concluyó en su investigación con
12 países que tuvieron hiperinflación que su origen se debió al financiamiento
de los déficits fiscales con la creación de dinero. En la tabla 2 aparece un
listado de países con un relativo alto déficit fiscal, por encima del 20% del
gasto. (Bernholz, 2003)
Tabla 2. Déficit Fiscal en países con hiperinflación
Fuente: Monetary Regimes and Inflation:
History, Economic, and Political Relationships. Peter Benholz
(2003).
El dinero de cuenta
Una de las funciones más importantes del dinero es la unidad
de cuenta, es decir, sirve para representar el valor, el precio, las deudas.
Dicho de otra manera, el dinero de cuenta es el género (título) y el dinero per
se es la “cosa” que representa el género.
El papel moneda (billetes) es dinero fiduciario, es decir,
en esencia su valor no guarda relación alguna con su valor nominal; no es
convertible legalmente en otro objeto ni se relaciona con un patrón objetivo (o
patrón de peso). Por ejemplo, en la época medieval, el gobierno inglés había
definido el penique equivalente en peso a “32 gramos de trigo en el centro de
la espiga”.
El peso de Troy es un sistema de unidades de masa que se
originó en la Inglaterra del siglo XV y se utiliza para caracterizar la masa de
los metales preciosos y los fármacos. (Una aclaración: Lo que por costumbre
suele llamarse peso es en realidad masa, pero como suena extraño escuchar “mi
masa es tantas libras”, se estila decir en su lugar “mi peso es tantas libras”.
En realidad, el peso de un objeto de 1 Kg de masa es aproximadamente 9.8
newtons y resulta de multiplicar la masa del objeto por la aceleración debida
de la gravedad)
Las unidades de masa del sistema troy son el grano, el pennyweight
(penique), la onza troy y la libra troy. Las equivalencias de conversión siguen
a continuación:
1 libra troy = 5760 granos (aproximadamente 373.24 gramos) =
12 onzas troy
1 penique = 24 granos
20 peniques = 1 onza troy
La moneda más antigua de la humanidad es la libra esterlina,
la cual surgió en el año 775 DC y equivalía a 1 libra de plata. En aquel
entonces 15 reses tenían un valor de 1 libra esterlina.
En el diccionario de la RAE las dos primeras ascepciones de
“fiduciario” son las siguientes:
Del lat. fiduciarius.
1. adj. Que depende
del crédito y confianza que merezca. Circulación fiduciaria.
2. adj. Der. Dicho de
un negocio o de un contrato: Basado principalmente en la confianza entre las
partes.
La función de curso legal la hace cumplir el Estado el cual
se atribuye el derecho del cartalismo al declarar el dinero de cuenta que se
considera como dinero. (Keynes, 1930)
Oferta y demanda del dinero
De la misma forma que existe un mercado donde interactúan la
oferta y demanda de un bien o servicio, asimismo hay un mercado para el dinero,
sin embargo, este mercado es más complejo que cualquier otro mercado por el
rasgo fiduciario descrito arriba lo que implica estricta regulación por las
autoridades.
Ahora bien, la cantidad real de dinero se puede expresar
como un flujo, por ejemplo: en US$/unidad de tiempo o como un stock a una fecha
determinada (este último son saldos nominales). Para expresar los saldos reales
en efectivo no se menciona los US$ sino en unidades de tiempo. El siguiente
ejemplo aclarará este punto. Si un individuo tiene una renta de US$36,000 por
año y conserva un saldo en efectivo de US$3000, ((3000/36000)*52 semanas= 4.3),
lo que el individuo mantiene es 4.3 semanas de renta. Lo que en realidad
importa es lo que el individuo puede comprar con sus saldos reales en efectivo.
(Friedman, 1992)
¿Qué determina la cantidad de dinero que los individuos
demandan? Dos factores determinan la demanda de dinero: 1) Su utilidad, 2) Su
costo.
En una economía pequeña donde los habitantes producen para
autoconsumo, con reducidas transacciones comerciales, las transacciones
monetarias no requieren un sofisticado sistema monetario, los saldos en
efectivo crecen más rápido que las rentas. Por lo tanto, se incrementan los
saldos reales en términos del mercado monetario. Es más, en comunidades de esta
índole las transacciones son tan personales, todo el mundo se conoce, que es
más que probable que el dueño de la tienda de la esquina otorgue crédito a los
vecinos.
Los saldos en efectivo
son otro activo más, lo que sobra después de gastarlo en sus necesidades puede
ser ahorrado o invertido. Mantener saldos en efectivo tiene un costo de
oportunidad que equivale a la rentabilidad sacrificada por el hecho de
conservarlo en efectivo.
Por el lado de la oferta del dinero, ésta está conformada
por las especies monetarias y depósitos a la vista. Este agregado monetario se
define como M1. El agregado M2 es M1 + depósitos de ahorro + otros certificados
de depósitos; y M3 es M2 + depósitos en instituciones
de ahorro no bancarias.
La teoría
cuantitativa del dinero
Esta teoría económica es
sobre el nivel general de los precios que establece la existencia de una
relación entre la cantidad de dinero y el nivel general de los precios. A continuación,
la identidad – la ecuación de cambio en (1) – ilustra la velocidad de
circulación del dinero:
MV = PQ
(1)
de donde:
·
M es la oferta monetaria
·
V es la velocidad de circulación del dinero (el número promedio
de veces que el dinero se usa para el pago de los bienes y servicios o puede
interpretarse como el número de veces que el dinero cambia de manos en la
economía para financiar las transacciones)
·
P es el nivel general de precios
·
Q representa el PNB real
El lado izquierdo de la identidad de arriba, MV, representa lo
que se compra en la economía mientras que el lado derecho representa el valor
de lo que se vende.
De acuerdo a los monetaristas, la inflación tiene su origen en
el crecimiento de la oferta monetaria. El razonamiento es el siguiente.
Al despejar la identidad por el nivel de los precios: P
Según los monetaristas la velocidad de circulación del dinero y
la producción real permanecen fijos (aunque la velocidad de circulación cambia
en función del número de transacciones, ellos afirman que el efecto no es
suficiente para generar un cambio en el nivel general de los precios), por lo
tanto, el cambio en el nivel general de los precios solo se puede dar por el
lado del cambio en la oferta monetaria. Utilizando el mismo razonamiento con
respecto a los cambios del PNB real, los monetaristas argumentan que si se
analiza las series de tiempo a largo plazo del PNB real, se puede apreciar que
sus valores son constantes y que a pesar que en algunas épocas se dan
variaciones a lo largo de los ciclos económicos, estas desviaciones no tienen
un impacto crucial para generar los cambios en el nivel general de los precios.
Los keynesianos discrepan sobre el supuesto carácter fijo que la velocidad de
circulación tiene de acuerdo a los monetaristas.
Al despejar M en la expresión (1), se obtiene
Si se sustituye k= 1/V,
entonces la expresión (3) resulta en la siguiente:
La expresión(4) indica
que los individuos optan por seleccionar una fracción constante k de su ingreso
nominal PQ en la forma de dinero M. Si por ejemplo, el PNB es US$400 y k = ¼,
esto significa que el público quiere mantener saldos en efectivo el equivalente
a la cuarta parte de la producción total (y como V=4, esto implica que una
velocidad de circulación igual a 4
cubriría las necesidades de una economía que genera una renta annual de US$400.
Esto es asumiendo que el dinero sigue cumpliendo sus funciones descritas arriba
porque cuando el dinero deja de cumplir tales funciones, el público intenta
deshacerse de éste lo más rápido posible.
El detalle es que cuando Irving
Fisher elaboró esta teoría económica, la velocidad de circulación cambiaba muy
lentamente en el largo plazo debido a factores estructurales tales como: las
economías de los países era relativamente rural, la fuerza de trabajo
industrial representaba una fracción pequeña de la fuerza laboral, los únicos
ahorros se daban en la forma de tierra y edificios, el mercado de activos
finaniceros no estaba desarrollado. Es
por este motivo que la teoría cuantitativa del dinero ya no asocia adecuadamente
el cambio del nivel general de los precios.
En un siguiente artículo
se cubrirá el modelo de portafolio de la demanda de dinero de Tobin.
De esta forma,
considerando que sólo cambian las variables que mencionamos y lo demás
permanece constante:
1. 1. Si “y” aumenta, se debe
aumentar “M”. De hecho, M debería crecer a una tasa estable y moderada que siga
la tendencia de largo plazo de crecimiento del PIB. Luego,
si “V” es constante[IF1] [IF2] ,
“P” también lo estará.
2. 2. Si “P” cae, se debe subir
“M”. El objetivo es evitar la deflación de precios.
3. 3. Si “V” cae, se debe subir
“M”. Una contracción de la oferta monetaria reflejada en una disminución de “V”
implica que debemos aumentar “M” para estabilizar el nivel de precio
4.
5. 5.
Regla monetaria de Friedman comparada con la de Hayek
La regla monetaria de
Friedman tiene como objetivo central la estabilidad de precios. Hayek en
cambio, busca una política monetaria neutral con respecto al ahorro y la
inversión, de modo que su objetivo será mantener el ingreso nominal constante.
En ambas reglas se
trata de evitar la contracción de dinero que puede agudizar los períodos
recesivos. De esta forma, si cae V, debe aumentar M.
Bernholz,
P. (2003). Monetary Regimes and Inflation:
History, Economic, and Political Relationships. In Psikologi Perkembangan.
Edward Elgar Publishing Limited.
Davies, G. (2002). A History of Money From Ancient
Times to the Present Day. In Economic Affairs (Vol. 23).
https://doi.org/10.1111/j.1468-0270.2003.0448b.x
Friedman, M. (1992). Money Mischief Episodes in
Monetary History. In Dk (Vol. 53).
https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Hanke, S. H., & Krus, N. (2013). World
Hyperinflations. Routledge Handbook of Major Events in Economic History,
367–377. https://doi.org/10.4324/9780203067871.ch30
Hayek,
F. (1996). La desnacionalización del dinero.
Keynes, J. M. (1930). A Treatise on Money. Vol. I. The
Pure Theory of Money. In Journal of the Royal Statistical Society (Vol.
94). Retrieved from http://www.jstor.org/stable/2341941?origin=crossref
